گزارش تحقیقاتی کوینکس، نوامبر ۲۰۲۵: واقعیت سخت «نوامبر دردناک»

گزارش تحقیقاتی نوامبر ۲۰۲۵ کوینکس: امسال ما یک نوامبر دردناک (Painvember) پس از اکتبر طلایی داشتیم. سودگیری دارندگان بلندمدت، خروج مداوم از ETFها و موجی از لیکوییدیشن‌های آن‌چین باعث افت بازار شد، همه این‌ها در حالی که فضای کلان اقتصادی به سمت ریسک‌گریزی حرکت می‌کرد. با وجود اینکه تغییر موضع ملایم فدرال رزرو در اواخر ماه و پیشرفت در چارچوب صلح اوکراین-روسیه به‌طور موقت انتظارات نقدینگی را بهبود بخشید، احساسات بازار دوباره تحت تأثیر چند عامل منفی قرار گرفت: تأیید دوباره ممنوعیت کریپتو توسط چین، کاهش رتبه USDT توسط S&P Global و افزایش بازدهی اوراق ژاپن که تهدیدی برای معکوس شدن معاملات یِن ایجاد کرد. فراتر از بیت‌کوین، بخش‌های هوش مصنوعی و بازارهای پیش‌بینی شاهد نوسانات بالا بودند، اما همچنین نوآوری قابل توجه و فعالیت آن‌چین مهمی رخ داد. در همین حال، جریان‌های استیبل‌کوین ضعیف‌ترین سطح خود در تقریباً یک سال گذشته را ثبت کردند،نقطه عطفی کلیدی که می‌تواند تعیین کند بازار کریپتو وارد اصلاح کوتاه‌مدت شود یا یک چرخه نزولی چندماهه جدید آغاز گردد.

سخت‌ترین ماه ۲۰۲۵

پس از ثبت رکورد جدید بیت‌کوین در اوایل اکتبر، با اوج حدود ۱۲۶,۰۰۰ دلار، شتاب «اکتبر طلایی» به سرعت فروکش کرد و فشار فروش شدیدی در طول ماه نوامبر آغاز شد. این دارایی تا ۸۰,۵۰۰ دلار سقوط کرد و ماه را با قیمت ۹۰,۳۰۰ دلار به پایان رساند که افت ۲۸ درصدی نسبت به بالاترین رکورد تاریخی محسوب می‌شود. این اصلاح ناشی از سودگیری نهنگ‌های قدیمی، خروج قابل توجه سرمایه از ETFهای بیت‌کوین و موجی از لیکوییدیشن‌های آن‌چین بود که همگی تحت تأثیر فضای ریسک‌گریز کلان اقتصادی تشدید شدند.

در بخش کلان، فدرال رزرو در اواخر ماه به سمت موضعی ملایم‌تر حرکت کرد و احتمال بازار برای کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در ۱۰ دسامبر به ۸۵ درصد رسید. این تحول، همراه با پیشرفت در مذاکرات صلح اوکراین-روسیه، نویدی برای بهبود شرایط نقدینگی در بازارهای کریپتو فراهم کرد. با این حال، در پایان ماه، احساسات بازار دوباره منفی شد: چین موضع سختگیرانه خود نسبت به کریپتو را تأیید کرد، S&P Global رتبه USDT را به پایین‌ترین سطح «ضعیف» کاهش داد که نگرانی‌ها درباره آسیب‌پذیری استیبل‌کوین‌ها را زنده کرد، و افزایش بازدهی اوراق ژاپن احتمال تسریع در معکوس شدن معاملات یِن را نشان داد و نقدینگی از دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین خارج شد.

از دید تیم تحقیقات کوینکس، با نهادی‌تر شدن بازار کریپتو، عوامل کلان اقتصادی نقش تعیین‌کننده‌ای در حرکت قیمت‌ها ایفا خواهند کرد. برای جلوگیری از ورود بیت‌کوین به فاز نزولی عمیق‌تر، حفظ حمایت حیاتی ۸۰,۰۰۰–۸۲,۰۰۰ دلار در شرایط نوسان شدید ضروری است.

چارت‌های کلیدی برای بررسی

بیت‌کوین این ماه عملکرد ضعیفی داشت و تا حدود ۸۰,۰۰۰ دلار کاهش یافت و سپس بازگشت جزئی داشته است. با این حال، قدرت کلی بازگشت ضعیف است و بسیار محتمل است که دوباره به سطح ۸۰,۰۰۰ دلار برسد. شکست این سطح می‌تواند به کاهش قیمت تا حمایت کلیدی بعدی در ۷۳,۰۰۰ دلار منجر شود.

$ZEC نتوانست قدرت قبلی خود را حفظ کند و به منطقه تقاضا بازگشت. از آنجا که این حرکت با فاندامنتال‌ها و تقاضای اسپات هدایت شده است، چرخه فعلی $ZEC ممکن است هنوز به پایان نرسیده باشد بنابراین رفتار قیمت در سطح حمایت باید با دقت رصد شود.

زیرساخت هوش مصنوعی در وضعیت ناپایدار

در نوامبر، بخش هوش مصنوعی چشم‌اندازی پیچیده از فاندامنتال‌های قوی و در عین حال رقابت فزاینده ارائه کرد. غول چیپ NVIDIA سود فراتر از انتظار گزارش داد، اما قیمت سهام آن به دلیل خبری مبنی بر برنامه Meta برای انتقال به چیپ‌های TPU گوگل، نوسانات قابل توجهی داشت. این موضوع نگرانی‌هایی را درباره احتمال کاهش ساختار انحصاری زیرساخت AI ایجاد کرد. در حوزه مدل‌ها، گوگل رسماً مدل پرچمدار خود، Gemini 3 Pro، را منتشر کرد که دارای پنجره زمینه‌ای ۱ میلیون توکن و قابلیت‌های چندحالته قدرتمند است و موقعیت خود را در رقابت مدل‌ها تثبیت کرد. قابل توجه است که Moonshot AI Lab چین نیز در همین ماه مدل kimi-k2-thinking را عرضه کرد. این مدل با بهره‌گیری از معماری (MoE)، استنتاج با عملکرد بالا را با هزینه آموزشی بسیار پایین ممکن می‌سازد. این رخداد، شدت رقابت جهانی مدل‌های متن‌باز AI را افزایش داده و گزینه‌ای جدید، کم‌هزینه و با کارایی بالا برای جامعه هوش مصنوعی غیرمتمرکز فراهم می‌کند.

اثر فاد (FUD) حباب هوش مصنوعی بر بازار کریپتو

نوسان در قیمت سهام و ارزش‌گذاری غول‌های هوش مصنوعی، از طریق زنجیره انتقال احساسات ریسکی، به‌طور مستقیم بر بازار رمزارزها تأثیر گذاشت. به‌عنوان دارایی‌های با بتای بالا در هسته بخش فناوری آمریکا، اصلاح کوتاه‌مدت سهام مرتبط با مفهوم AI باعث یک موج گسترده‌تر فروش در «دارایی‌های ریسک‌پذیر» شد. این پیوند میان بازار سهام و کریپتو در ماه نوامبر کاملاً مشهود بود: افت سهام رهبران بازار مانند NVIDIA نگرانی‌ها درباره ایجاد حباب AI را تشدید کرد و در نتیجه، فشار فروش در بازار رمزارزها در نزدیکی نقاط قیمتی حساس را افزایش داد.

پروژه‌های کریپتو AI همچنان فعال

مسیر هوش مصنوعی در بازار رمزارز در ماه نوامبر همچنان فعال و نوآورانه باقی ماند. رهبر زیرساخت این بخش، Bittensor (TAO)، به گسترش اکوسیستم ساب‌نت‌های خود ادامه داد و با لیست‌شدن یک ETP در بازار اروپا، سرمایه نهادی بیشتری جذب کرد؛ موضوعی که اکنون تمرکز بازار را به سمت اولین هاوینگ در ماه دسامبر معطوف کرده است. در حوزه توان پردازشی، پروژه (RNDR) رسماً «ساب‌نت محاسباتی» خود را راه‌اندازی کرد و بدین ترتیب به یک شبکه خالص برای محاسبات استنتاجی هوش مصنوعی تبدیل شد. در لایه اپلیکیشن و عوامل هوشمند (Agents)، شاهد یک آزمایش میدانی واقعی بودیم: فصل ۱.۵ رقابت Alpha Arena از پلتفرم nof1.ai آغاز شد و با تخصیص ۳۲۰,۰۰۰ دلار سرمایه واقعی، چندین مدل هوش مصنوعی( Gemini 3 Pro و kimi-k2-thinking) را در برابر یکدیگر قرار داد. این مدل‌ها در معاملات بلادرنگ رمزارز و توکن‌های سهام آمریکا روی صرافی غیرمتمرکز Hyperliquid با هم رقابت کردند و توانایی آن‌ها در تشخیص فرصت‌های سرمایه‌گذاری در یک میدان واقعی سنجیده شد.

بازارهای پیش‌بینی وارد دوره نقدینگی بالا و نرمال شدند

حجم هفتگی معاملات بازارهای پیش‌بینی در ماه نوامبر از ۳.۶ میلیارد دلار فراتر رفت و به‌طور قابل‌توجهی از اوج ثبت‌شده در دوره انتخابات ۲۰۲۴ عبور کرد. از دید تیم تحقیقات کوینکس، بازار از یک مدل «رویدادمحور» به مرحله‌ای از نقدینگی پایدار و بالا وارد شده است.

پلتفرم Polymarket همچنان پایگاه کاربری خرد خود را حفظ کرده، در حالی‌که Kalshi با تکیه بر انطباق قانونی و ورود سرمایه نهادی، توانست به Polymarket برسد و حتی در برخی دوره‌ها از آن نیز پیشی بگیرد. هم‌زمان، پروتکل Opinion مبتنی بر شبکه Monad در سه‌ماهه چهارم رشد سریعی را تجربه کرد و با جذب سهم قابل‌توجهی از بازار، انحصار دو طرفه موجود را به چالش کشید.

اکوسیستم Builders در Polymarket: تمرکز بالا و ارزش استراتژیک

تمرکز شدید حجم معاملات: برنامه Builders ساختاری به‌شدت متمرکز ایجاد کرده است؛ جایی که Betmoar با در اختیار گرفتن ۶۸.۴۹ درصد از کل حجم تراکنش‌های رابط‌های کاربری شخص‌ثالث، عملاً بر اکوسیستم حکم‌رانی می‌کند. این وضعیت نشان‌دهنده یک «اثر سرگروه افراطی» است که احتمالاً ناشی از تجربه کاربری برتر یا مشوق‌های خاص است.

تمایز در سطح دوم: لایه دوم، به رهبری Standtrade با ۹.۸ درصد و Polytraderpro با ۷.۷۷ درصد، نشان می‌دهد که رابط‌های تخصصی همچنان حجم قابل‌توجهی دارند و فضای رقابتی متمایزی برای رشد آن‌ها وجود دارد.

دم بلند استراتژیک:حدود ۱۴ درصد از باقی‌مانده حجم در اختیار پروژه‌های دم‌بلند مانند Polycule و Matchr.xyz است. گرچه سهم آن‌ها کوچک‌تر است، اما این رابط‌های مستقل برای مقاومت در برابر سانسور و گسترش جهانی Polymarket نقش حیاتی ایفا می‌کنند.

جریان استیبل‌کوین‌ها ضعیف‌ترین سطح یک سال اخیر را ثبت کرد

جریان‌های ورودی استیبل‌کوین‌ها به‌طور قابل‌توجهی کاهش یافته و داده‌های دوره بعد اهمیت بسیار بالایی دارند. در این ماه، ورود استیبل‌کوین‌ها همچنان ادامه داشت، اما حجم آن به شدت کاهش یافته و به پایین‌ترین سطح خود در تقریباً یک سال گذشته (۱.۹ میلیارد دلار) رسید.

داده‌های دوره بعدی بسیار تعیین‌کننده هستند و می‌توانند منجر به دو سناریوی احتمالی شوند:

• سناریوی صعودی: جریان‌های ورودی استیبل‌کوین‌ها همچنان تضعیف نشوند و حتی رشد کمی را حفظ کنند. در این صورت، اصلاح فعلی ممکن است ظرف یک فصل به پایان برسد (مشابه بازار در می ۲۰۲۴).
• سناریوی نزولی: جریان‌های استیبل‌کوین به خروج قابل توجه سرمایه تبدیل شوند و سرمایه با شتاب بیشتری خارج شود. این می‌تواند نشانه آغاز چرخه نزولی حداقل ۶ ماهه باشد (مشابه آوریل ۲۰۲۲).

داده‌ها و رویدادهای اقتصادی مهم دسامبر ۲۰۲۵

درباره کوینکس

کوینکس که در سال ۲۰۱۷ تأسیس شده، یک صرافی برنده‌جوایز در حوزه رمزارز است که با تمرکز کامل بر نیازهای کاربران طراحی شده است. این پلتفرم از زمان راه‌اندازی توسط ViaBTC، استخر ماینینگ پیشرو در صنعت، از نخستین صرافی‌هایی بوده که با انتشار گواهی اثبات ذخایر، از ۱۰۰ درصد دارایی کاربران حفاظت می‌کند.کوینکس بیش از ۱۴۰۰ رمزارز را همراه با ویژگی‌ها و خدمات حرفه‌ای در اختیار بیش از ۱۰ میلیون کاربر در بیش از ۲۰۰ کشور و منطقه قرار می‌دهد. همچنین کوینکس میزبان توکن بومی خود، CET است که ضمن ایجاد انگیزه برای فعالیت کاربران، به رشد و تقویت اکوسیستم کوینکس کمک می‌کند.

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد کوینکس، از وبسایت فارسی | توییترفارسی | تلگرام فارسی | اینستاگرام فارسی  آن دیدن کنید.